当地时代5月4日，2024年巴菲特推动大会刚落下帷幕，伯克希尔-哈撒韦董事长兼CEO沃伦·巴菲特（巴菲特）如约与四万余名参会推动，其中包括数千名来自中国的投资东谈主面对面交流。

　　与往年的推动大会不同，随同在93岁的巴菲特身边的，不再是查理·芒格（芒格），而是伯克希尔公司副董事长格雷格·阿贝尔（阿贝尔）和阿吉特·贾恩（贾恩）。他们在6个多小时的交流中，共同回答了各界投资东谈主34个问题，波及科技股、海外市集、动力投资、生成式AI、保障业务、东谈主生最高价值等各个方面。

　　划要点：

　　1、减持苹果

　　苹果公司极有可能在2024年底仍然是伯克希尔最大的单一股票，咱们照旧会耐久持有苹果、好吃可乐和好意思国运通这三家公司的股票。

　　2、投资比亚迪

　　比亚迪（002594）的投资与5年前在日本的投资相似，这是好意思国除外很少有的大笔投资。

　　3、东谈主工智能

　　我对东谈主工智能一无所知，但这并不虞味着这个技能不膺惩，AI的发展让我有些弥留，AI会激励讹诈问题。

　　4、丧祭芒格

　　芒格曾经有两次与我意见相左，诀别是刻毒投资比亚迪和COSTCO。两次芒格皆是拍桌子猛烈条件要买。如今回头再来看，这两个决定皆是芒格正确。

　　5、无数现款储备

　　刻下莫得宽裕有诱骗力的标的去确立资产。

　　6、交班东谈主

　　咱们将看到伯克希尔的下一届经管层如何施展作用，红运的是，你不会等太久。

　　7、投资印度

　　咱们在热心印度，而且我信赖印度有大把的契机，但我的问题是，咱们在对印度的见识上有莫得上风？

　　8、好意思国建高铁

　　要在好意思国世界修建高铁，反对声息毫无疑问会相等大。

　　9、来岁的推动大会

　　接待众人来岁也来参会，自然率先要确保我我方来岁还能来参会。

　　10、好意思国国债

　　我不顾虑好意思国国债供应的全皆数目有若干，而是顾虑财政赤字的远景。

　　34个问题及复兴：

　　问题一：既然看好苹果，为何大幅减持？

　　巴菲特：咱们多年来的投资理念跟着成本的加多其实也有所改动，然而最基本的原则照旧格雷厄姆的玄学。这亦然为什么咱们一直以来领有像好意思国运通和好吃可乐这样出色的公司。苹果致使更好。咱们还会耐久持有这三家公司的股票，而且在当年也取得了可以的收货。

　　减持苹果公司股票，是由于投资赢得可不雅收益后的税收原因，而不是基于对该股的耐久判断。

　　问题二：伯克希尔为何减持比亚迪？何时重回中国？

　　巴菲特：咱们主要投资会在好意思国。咱们投资的一些公司比如运通、好吃可乐皆有全球业务，是全球陡然者皆会优先有计划的饮料或是支付技能，全球难以找到这样与之额外的投资标的，他们的业务很强。

　　伯克希尔对比亚迪的投资与5年前在日本的投资相似，是好意思国除外很少有的大笔投资。

　　我关于投资日本公司很知足，但对全世界还有其他不少国度不够衔接，是以照旧以好意思国为主。因为弗成容忍可能赔钱的现象。

　　伯克希尔的下一笔大交往可能不会是对好意思国除外的企业的投资。

　　问题三：伯克希尔动力部分的业务令东谈主失望，何如看待动力类的投资？

　　巴菲特：上世纪30年代时，一些私营电力公司或寰球奇迹公司未必比国有的更灵验果。刻下，该领域公司必须有巨额参加，是以有时私东谈主投资东谈主没法作念到。

　　伯克希尔的动力领域投资令咱们很知足。咱们会有陈述，但陈述率可能不会让咱们变得很豪阔。自然，如果完全没陈述咱们也不会作念。

　　（小插曲：巴菲特口误，把阿贝尔叫错成芒格。巴菲特说“我如故民俗了”，他承认同能之后还会有这种口误。阿贝尔说，这是巨大的侥幸。）

　　阿贝尔：今天面对的挑战源于咱们对公用奇迹有很大投资。伯克希尔很留神对寰球奇迹的投资。伯克希尔有AI方面真实立。至少有10亿好意思元以上的改动。多地发生野火，激励巨额索赔。是以伯克希尔面对不少诉讼，这是一个巨大的挑战。

　　政府需要立法和纠正，私营企业本事用渐进式的成本参加，参与动力名堂。在犹他州咱们对投资感到宽解。他们最近通过了法案，把非经济类野火的吃亏设了上限。

　　问题四：何如看待AI？

　　巴菲特：我对东谈主工智能一无所知。当作一个对它一无所知的东谈主，它有巨大的克己和巨大的危害后劲。无法对AI的远景进行揣测，但它的发展令我感到弥留。

　　问题五：当初为何买了Geico（好意思国第三大车险企业）而不是Progressive？后者在数据分析方面作念的更好。

　　巴菲特：与保障行业的同业比较，Geico在数据分析方面仍在追逐，Geico面对的污点之一是它在将利率与风险相匹配，以及字据风险特征对产物进行细分和订价方面，作念得不够好。Geico在经管风险方面并不擅长，但仍在不绝尽力，正在取舍方法平缓差距，到2025年底，咱们在数据分析方面应该能与最优秀的玩家并肩战役。

　　Geico的投保成本是全行业最低的，这个上风无法替代。咱们最想要的是保障行业最好模子，而且能以低成本不绝为客户服务。

　　问题六：妻子和孩子有何投资刻毒？

　　巴菲特：我完全信任我的妻子和孩子，但并不虞味着我会向他们征求买什么股票的刻毒。在经管钞票上，几十年来，芒格是最稳妥的交谈对象，这不代表我不参考他东谈主的意见。我的妻子和孩子这些年也变得越来越聪惠，有时我会听他们讲许多。有时我会忽略细节。

　　问题七：环境变化对保障业务有何影响？

　　贾恩：环境变迁战胜会加多咱们的风险。牵扯险和一些不悠然险皆是膺惩议题，昨年年底就对关连保障进行了从头订价。由于环境变化，保障必须加价本事保管闲居规划。

　　问题八：何如有计划对加拿大的投资？你还吃麦当劳喝好吃可乐么？

　　巴菲特：你看我桌子上摆的是啥，就知谈我吃什么了。伯克希尔正在评估加拿大可能的投资契机。

　　问题九：换了经管东谈主对公司业务有何影响？

　　巴菲特：新东谈主皆很有才略，龙马精神，业务才略强，最主要的是伯克希尔文化传承很好。

　　贾恩的出现让咱们作念到保障业务刻下这样。刻下伯克希尔打造的保障业务架构，在贾恩出现前完全不可联想。保障是伯克希尔最膺惩的业务线条之一。投资也很膺惩，但完全弗成跟保障同日而论。

　　贾恩：莫得任何东谈主是不可以取代的，比如库克接替乔布斯以来，作念了很好的责任。咱们董事会热心继任者。

　　问题十：假如再给你一天时代和查理芒格在沿路，你俩会作念什么？

　　巴菲特：和芒格每天皆在作念令我方快活的事情。芒格很可爱学习，他对许多事表心意思，他意思比我广，咱们俩在沿路志趣相投，在沿路渡过的时代比并立快活。

　　芒格曾经有两次与我意见相左，诀别是刻毒投资比亚迪和COSTCO。两次芒格皆是拍桌子猛烈条件要买。如今回头再来看，这两个决定皆是芒格正确。

　　如果有契机再与芒格共度一天，跟咱们之前扫数的日子皆不会有太大区别。我从来没见到哪个东谈主像芒格这样，在99岁时活到东谈主生巅峰。

　　问题十一：刻下收罗攻击越来越严重，何如看对收罗攻击保障的影响？

　　贾恩：收罗攻击波及的市集至少100亿好意思元的价值。关于是否作念收罗安全保障，咱们是很严慎的。很难了解吃亏如何缱绻，而且波及到如何制定运作尺度，缱绻量是很强大的。这是很远伟业务，有时盈利很高，有时吃亏会很大。

　　问题十二：内达华州电费太高，而且有许多太阳和风，还有自然气，你们准备作念新动力方面的投资吗？

　　阿贝尔：咱们在作念动力的切换，转向可再灵活力，然而，无法立即完成调遣，在以后的两年之中，会减少传统动力，咱们会继续在内华达州进行调遣，然而照旧要有计划客户成本。

　　巴菲特：转型是一个复杂的流程，需要有计划多方面影响，咱们需要全盘统筹，成本和技能的有计划，比如太阳能如果不处理储能问题，就没法作念到完全替代。比尔盖茨也在作念这方面的责任，然而照旧需要花时代。

　　问题十三：佛罗里达州房屋和车险高得离谱，你们准备如何搪塞？

　　贾恩：在佛罗里达州，车险保费急剧增长。当地风灾发生频率变高，吃亏严重，变成保障业务的吃亏。佛罗里达是很大的市集，而当地立法者在通过法律裁减费率，咱们但愿当地的保障业能收复闲居。佛罗里达有我方的问题，吃亏会加多，但最终会达到制衡。

　　问题十四：我来自加州，你认为咱们每一个东谈主最需要听到的是什么？

　　巴菲特：你们很红运，生计在好意思国，这里有无穷的契机，许多其他国度是莫得的。查理芒格之前的刻毒，我想告诉你们。率先，把西席作念好。针对你我方个东谈主的情况，与正确的东谈主打交谈。试着纪念一下我方的东谈主生谈路，今天就启动，去找到你想要的指标，志同谈合的东谈主，可能会有难熬，但独一有宽裕的自信以及对峙，你会班师的。

　　问题十五：新换了两位经管东谈主员对伯克希尔有什么变化么？被投企业CEO还能找到你么？

　　巴菲特：我的践诺力效果很低了，毋庸非得找我，找他俩就行，效果愈加高。

　　他俩和他们的辖下皆很强横。我刻下基本不会径直和CEO去交流了，皆是和他俩交流。

　　问他俩比问我强多了，我一天只责任两小时，他俩我嗅觉一天责任时代跨越24小时。

　　问题十六：印度经济很好，刻下是世界第五大经济体，很快成为第三，伯克希尔是否在印度找契机？什么能驱动你们在印度作念投资？

　　巴菲特：印度是很好的市集，问题在于咱们对印度市集的衔接有莫得上风，咱们的投资是否是印度但愿咱们想参与的，咱们有有意的东谈主稳固，去评估咱们的上风进而去收拢契机。日本市集很好，印度亦然可以，然而我刻下没办法判断是否一样，咱们必须字据实际情况再去作念具体判断。

　　问题十七：伯克希尔如果有新的建筑师加入，会有何如样的责任？（巴菲特此前将芒格称为公司的建筑师。）

　　巴菲特：如果董事会要找到新的总监，有些东谈主也许会65岁就退休，自然这不太等闲发生。咱们的司理东谈主必须要频繁作念决策。这是一个在咱们现存系统中相等难熬的责任。有些东谈主跟咱们讲过，两个东谈主不要搭相似的飞机或者吞并辆车。比如，阿贝尔责任职责，他必须要告诉咱们董事，作念了哪些事情，哪些事情要发生。咱们扫数董事要决定，阿贝尔是不是作念了正确的决定。咱们要找资格充沛、能够饱读动东谈主心的司理东谈主。咱们刻下层面是多元化的东谈主选，东谈主选皆是最好的，咱们如故得到了伯克希尔最好的一群司理东谈主。

　　问题十八：您跟团队在作念业务流程中认为最有用的常识是什么？终点是疫情之后

　　巴菲特：咱们的决策一定是代表推动的利益，咱们的是吗相等认知。今后二十年，咱们会提供一些名堂，董事会和咱们经管层今后会有不同的决策。我认为咱们很有可能还找到像汤姆·墨菲（伯克希尔前董事）这样很好的司理东谈主。要看将来公司的东谈主，他们何如想。当我离开伯克希尔以后，也许公司每二十年皆要作念一次正确的决策，也许决策错了，就要悛改来。这即是要有董事会的原因。咱们有正确的东谈主在董事会，他们可以作念正确的决策，他们不会把我方太当回事，不把伯克希尔当作跳板。

　　问题十九：伯克希尔刻下执有1800多亿好意思元现款，在等什么？

　　巴菲特：刻下咱们皆还没想好何如去用这笔钱，刻下好意思国国债利率这样高，咱们只在正确的时候才滥觞。刻下莫得宽裕有魔力的标的稳妥我去投资，背面再看吧。

　　问题二十：最近的好意思国房地产牙东谈主协会的息争事件，你们何如看？

　　巴菲特：房地产行业会资格一场变革，接下来会有一系列的改动，房产牙东谈主仍然很膺惩，然而这个佣金的架构可能要变，至于这场息争，我个东谈主亦然很诧异的。百行万企皆会有黑天鹅事件发生，咱们要作念的即是实时搪塞。

　　（配景：好意思国房地产牙东谈主协会（NAR）通告与房屋卖家团体达成息争，痛快通过支付4.18亿好意思元的补偿金并取消佣金尺度来斥逐具有里程碑趣味趣味的反把持诉讼。这一举措瞻望会大幅裁减房屋贸易成本。）

　　问题二十一：自动驾驶的训练将减少事故发生率，对保障行业有何影响？

　　巴菲特：自动驾驶可能会减少车祸的发生，但刻下阶段还莫得完全落地，刻下数据还不及，非常据清楚自动驾驶能减少50%的车祸发生率，但这个数据还需要考证。

　　即使特斯拉的数据是准确的，也不虞味着平均风险发生率会裁减，而且特斯拉也说他们我方要卖保障，但这个模式是否能班师刻下还没法看明晰。

　　问题二十二：何如看新动力汽车这个行业，伯克希尔还会再投资近似比亚迪这样的公司么？

　　巴菲特：伯克希尔不会去参加更多的东谈主力和资源在新动力车分娩。新动力汽车是一个很火的投资话题，包括刻下表象和环境的束缚恶化也促使了这种生计格式的变化。然而否能实在改动，还存在概略情趣。咱们但愿能改动，但改动是很难熬的，咱们会不绝尽力。

　　问题二十三：刻下团队变更，确立资产的决策是如何作念出来的？

　　巴菲特：在作念决策的时候，我刻下会完完全全交给阿贝尔，他了解咱们的业务。我有时候会错过一些决策，我也会想他们为什么这样作念。但咱们是长期爱戴推动职权的。

　　阿贝尔：巴菲特主要稳固资产确立的大原则，是咱们刻下转型的最大保障。咱们会按照巴菲特的原则去不绝施展存量业务上风，也会不绝拓展新的投资业务办法。听巴菲特这样说嗅觉我是他最信任的东谈主，我很快活！

　　问题二十四：2019年您就讲了IT和大数据的资产确立，刻下您对这部分业务何如看？

　　阿贝尔：2019年，IT科技股对咱们来说是一个可以的契机，咱们也作念了不少真实立，巴菲特那时也痛快了这些投资。这个行业需要有专科的东谈主来作念，当年5年的数据，咱们也看到了这个行业有了很好的发展。你问的这个领域，咱们可能会去投，然而可能不会激起更大的水花。

　　巴菲特：在分派咱们扫数的业务上，咱们如故有了相应的资格和教诲，然而关于将来咱们是否要痛快或者约束这样的一些投资，阿贝尔应该介入得比我更多。

　　问题二十五：你认为刻下和1999年比较，市集有什么疏通或者不同之处？

　　巴菲特：我认为从1999年到刻下发生了剧变。在我东谈主生当中曾经有这样的一些时代，我确乎认为战胜错过了一些好的投资契机，我应该加仓的。

　　查理和我其实也错失了相等多的契机，咱们实在缺憾的即是可能错过了一些相等大的投资契机，然而这些契机若是咱们懂的，当咱们错过了一些不懂行业的投资契机，少量皆不会认为缺憾。

　　是以我不会想说刻下跟1999年有莫得许多相似之处，我我方对这个也不擅长。

　　问题二十六：你最可爱的持股周期是哪一次？能弗成共享一下作念出这些决策的心路历程？

　　巴菲特：作念决策是多方面的原因，我1942年就启动买股票。芒格和我作念决定等闲皆诟谇常快，咱们会想考到底是哪些成分让咱们这样快作念决定。陡然者的行为很膺惩。

　　咱们当年从许多方面皆学到了陡然者行为的常识。通过束缚学习、不雅察，让想路更认知，当我再次际遇近似情况的时候，我就能比之前更快地决策。

　　这个重要利用到了苹果的投资上。我那时也不知谈iPhone何如运行，然而我知谈它关于东谈主们的趣味趣味在那边，他们欣喜何如使用它，这即是我关于陡然者行为的洞见，它是一个相等伟大的产物。

　　又比如，买第二部的iPhone和第二部车的价格是没法比的。你可能买得起第二部iPhone，但未必买得起第二辆车。

　　问题二十七：能否诠释一下BNSF铁路公司在铁谈运输方面滑落的征象？

　　阿贝尔：从昨年的信息和本年的数据看到，事迹照旧差比较多的。2021年的情况还可以，2022年西部发生了供应链方面的问题，咱们从头养息了业务谋略，刻下契机来了，咱们照旧要收拢的。本年咱们要不绝尽力。

　　巴菲特：铁路对一个国度来说诟谇常必要的。好意思国政府曾经把铁路进行国有化，曾经经进行多轮谈判，致使好意思国出现过世界铁路停运。刻下再修铁路简直不可能，比如在加州建高铁，许多东谈主会顾虑对环境的影响。要在好意思国世界修建高铁，反对声息毫无疑问会相等大。建高铁可能不是一项最好的业务，但全皆诟谇常必要的存在。咱们以税收上相等高效的格式持有关连的铁路公司的股权。收购BNSF铁路公司照旧一笔可以的投资。这对国度来说是一笔相等寥落的资产。

　　问题二十八：2018年时候你提到，信赖好意思国国运每年将获取50%的收益，刻下若何本事取得50%的收益？

　　巴菲特：弗成仅仅为了爱钱而投资，必须仔细调研，50%的收益简直太多了，想赚50%必须从少量少量晓得细节去荟萃，向各个领域聪惠的东谈主去学习。如果你有一笔小钱，想年陈述达到50%，若没找到我方稳妥的领域的话，这种陈述简略率不会杀青。

　　问题二十九：关于一些待业金资管公司作念出的决策不合乎推动职权，在无法对其投反对票时，该何如办？

　　巴菲特：伯克希尔有很好的掌舵东谈主，不必顾虑。然而咱们必须要好好地想考这个问题，要充分有计划刻下的现实。如果你把它当作国度的资产来看待，你未必可以找到更多的处理决策，如果你把它当作一个获取投资陈述的器具，又是另一种想路。芒格很昭彰心思学的膺惩性，它可以大大影响东谈主的行为，未必你可以在芒格的书里找到谜底。

　　问题三十：咱们该如何取舍我方心中的好汉？

　　巴菲特： 一个合适的东谈主生偶像是很膺惩的，我和芒格皆有。相似膺惩的是有东谈摆布续爱你，就算你艰涩了一些法例。我和芒格皆被这样爱过。你需要有个合适的好汉去可贵，取决于你想成为什么样的东谈主。

　　不外，你的成就跟你可贵的好汉有的时候不见得是有关连性的。

　　问题二十八：你们在连锁卡车加油站Pilot的投资上有不合，还闹到了法庭，具体是什么情况？

　　巴菲特：这个问题拒绝回答。一些董事对这笔交往持怀疑派头，但Pilot最终会为伯克希尔带来邃密的斥逐。

　　问题二十九：何如让复利最大化？

　　巴菲特：运谈是终点膺惩的一个成分。我刻下最好的技能是，逃匿风险，躲开灾祸。当你红运的时候，一定要最大化使用。

　　问题三十：你曾示意，90%的钱皆会放到债券和标普指数，你刻下会何如确立？

　　巴菲特：我的投资理念照旧不会改动。我每三年修改一次遗嘱，仍然刻毒妻子将遗产的10%确立在短期政府债券，90%确立在低成本的标普500指数基金。有计划到妻子将秉承的信托基金范畴，她的投资组合会不会跑赢标普500并不膺惩。

　　问题三十一：刻下AI的精灵从瓶子里放出来了，伯克希尔哪一项业务面对AI风险最大？

　　巴菲特：我不知谈，因为我不了解AI，但可能任何就业密集的行业皆会受到胁迫。现鄙人论断为时过早。

　　问题三十二：好意思国国债市集是2008年的六倍，如斯多的好意思债供应，何时会无法被市集摄取？

　　巴菲特：最好的预见是好意思国国债会在很万古期内继续被市集经受。因为莫得更多更好的替代选项。主若是有计划到通胀、全球经济现象及好意思元的储备货币地位等成分。

　　不是好意思国债务的全皆数目在胁迫好意思国金融体系，而是通胀和将来的好意思元价值在胁迫扫数这个词系统。是以我不顾虑好意思国国债供应的全皆数目有若干，而是顾虑财政赤字的远景。

　　问题三十三：如果东谈主生可以重来，你会有什么变化？

　　巴菲特：不要对当年作念错的事情有自责，活在自责里是不好的，而且东谈主生也无法重来。我这一辈子如故很知足了，莫得什么要改动的。我的理念是你要试着去找到我方可爱的，更稳妥我方的事情。

　　问题三十四：你会给你的推动提哪些条件？

　　巴菲特：这个问题无论穷富皆是一样的。如果你宽裕红运，要确保帮周围东谈主也赢得这样的运谈。