来 源丨正解局（ID：zhengjieclub）
作家丨 正解局
封图丨midjourney
“内卷”的风，如故吹到了电动自行车行业。
我国电动自行车保有量超4亿辆，市集趋于足够，竞争日益强烈。
各大车企，卷颜值、卷高端、卷联想，让智能化、锂电板等高端车型上才有成就，成为浅薄车型的“标配”。
“内卷”之下，靠智能高端起家、有“电驴界爱马仕”之称的小牛电动，渐渐掉队了。
短短3年市值跌去96%，耗费2.7亿，小牛电动夙昔何去何从？
“电驴界爱马仕”
小牛电动，创立之初，便自带光环。
这一光环，很猛进度上来自创业团队。
小牛电动的创举东说念主李一男，少年骄横，申明显贵。
15岁考入华中理工大学少年班，毕业后加入华为，2年后即被晋升为华为总工程师，27岁晋升为华为常务副总裁，年龄轻节略身居高位。
李一男深得任正非的鉴赏和爱重，一度被以为是任正非的交班东说念主。
后因理念不同，李一男“出走”华为，创办港湾收集。
颇具戏剧性的是，港湾收集又被华为收购，李一男重回华为。
港湾收集时代的李一男（右二）
两年后，李一男再次离开华为，先后入职百度担任百度CTO、中国出动担任12580的CEO。
2011年8月，李一男以合资东说念主的身份加盟金沙江创投基金，完成了从奇迹司理东说念主到投资东说念主的调遣。
2014年底，李一男重回创业者扮装。
这一年，他创办北京牛电科技有限包袱公司（即小牛电动），声称“我如故45岁了，这是我终末一次创业”。
除了李一男，小牛电动的中枢团队主要来自BMW、Intel、微软、华为、麦肯锡、KKR等人人公司。
如斯豪华的创业团队，造出的电动自行车也十分吸睛。
2015年6月1日，小牛电动发布首款电动车产物——小牛电动车N1。
小牛电动车N1
6月30日，小牛电动N1在京东众筹收尾，创造了京东众筹史上的三项第一：
众筹金额7202万元，史上最大；众筹线上销量1.6万台，史上最高；3小时40分龙套众筹记载，史上最快。
在我国，电动自行车保有量超4亿辆，是再鄙俗不外的出行用具。
小牛电动车有何迥殊之处，刚一发布就诱惑眼球？
在正解局看来，小牛电动打出了三张牌。
第一张牌是科技。
彼时，大部分电动自行车用的如故铅酸电板，小牛电动使用的则是与特斯拉同款的松下18650三元锂电板，配上电板处分系统，续航智商更强，使用寿命更长。
小牛电动还将智能车机系统引入电动自行车，可通过APP检察车况，配备定位系统、异动报警等功能。
第二张牌是联想。
小牛电动自行车的联想，也很出挑。
一方面，驻扎颜值，外不雅联想圣洁大方，极具辨识度。另一方面，强调实用，有手机装配支架、USB充电口和挂钩等东说念主性化联想。
第三张牌是文化。
小牛电动N1发布会选在北京751D.Park先锋联想广场的大罐里举办，创举东说念主李一男身穿牛仔裤、表露鞋，不禁让东说念主想起了雷军发布小米手机的场景。
小牛电动N1发布会
事实上，小牛电动的品牌建设与粉丝文化，深谙小米精髓。
小牛电动在产物研发中就躬身听取用户的主张，产物定型后还在接纳粉丝响应，捏续修改。李一男也切身在微博上与粉丝雷同。
小牛电动还在各大城市建立了粉丝俱乐部，拉近了与用户的距离，也积贮了辽远的用户口碑。
复盘来看，小牛电动是在用作念手机的想维作念电动自行车。
今天，手机、汽车、电动自行车等发布会太多了，糜费者早已见怪不怪。
但在9年前，小牛电动丰富的科技元素、出色的联想、迥殊的品牌文化，犹如向同质化的电动自行车太空放了一颗烟花。
漂浮了同业，也惊艳了糜费者。
固然小牛电动车的资本高、售价贵，但用户体验高手一筹，马上俘获了一多数糜费者。
小牛电动的高端化形象立住了，被誉为“电驴界爱马仕”。
由盛而衰
小牛电动设备了高端智能电动自行车的赛说念，成绩了一多数拥趸。
销量攀升速率很快，2016年，卖掉了8万辆；2017年，翻番增长到了19万辆；2018年又猛增至34万辆。
创立仅4年，小牛电动就登陆了好意思国纳斯达克。
小牛电动上市
随后的3年，小牛电动不竭了迅猛的增长势头。
2021年，小牛电动销量逾越了10万辆，股价创下了53.38好意思元新高，市值突破40亿好意思元。
偶而的是，小牛电动出说念即巅峰，巅峰事后运行走下坡路了。
最新的数据显现，小牛电动的股价只须1.82好意思元，相较于2018年10月上市时的刊行价9好意思元/股已下落超80%，市值较最高值跌去了96%。
股价下落的背后，是小牛电动的销量不才滑。
2021年销量突破百万后，2022年就下滑至83万辆，2023年又跌至71万，较2021年大降30%。
小牛电动积年销量
是因为电动自行车行业都在萎缩吗？
从总共行业看，我国电动自行车2021年销量为3400万辆，2021年为4400万辆，2022年为5000万辆，2023年为5500万辆，还处于上升期。
从行业标杆看，龙头老大雅迪电动车2021年销量为1386万辆，2022年销量为1401万辆，2023年销量为1650万辆，保捏较高的增长速率。
这标明，小牛电动的销售增速，低于市集行情。
对于销量下滑，小牛电动给出的一个意义是，电板资本占比约为40%，给锂电板价钱高潮带来很大的压力。
这一阐述，也莫得太大的劝服力。
因为小牛电动的竞争敌手九号电动车，也以锂电为性情，销量不降反增。
九号电动车2023年的销量为147万辆，比2021年增长了2倍。
对比之下，小牛电动的零落，就显得有点“颓废逊色”了。
本年岁首，小牛电动将全年销量联想定为100万辆至120万辆。
最新的财报显现，小牛电动第一季度销量为12.9万辆，第二季度销量为25.6万辆，共计38.5万辆。
固然较客岁有大幅增长，但要完周至年销售联想，还有很大的差距。
吊诡的是，小牛电动好遏制易将销量拉上来，又堕入增收不增利“困境”。
财报显现，第二季度，小牛电动竣事营收约9.41亿元，同比增长13.5%；净耗费2490万元，较上年同时190万元的净耗费额扩大了10余倍。
小牛电动财报
小牛电动客岁耗费2.7亿元，本年的财报可能也不会太面子。
四面楚歌
短短3年，市值跌去96%，耗费2.7亿，小牛电动怎样了？
正解局以为，因为小牛电动的中枢竞争力被拖拉了。
前边咱们分析到，小牛电动的中枢竞争力是丰富的科技元素、出色的联想和迥殊的品牌文化，让其在同业中“希世之珍”，俘获了一多数糜费者。
但跟着时分推移，其他电动自行车企业运行追逐，沉稳缩小了与小牛电动的差距。
电动自行车企业4000元以上和以下产物的销量对比
当今，电动自行车企业不错分为两类：
一类是雅迪、爱玛、绿源这么的传统车企，起步早、市集份额大、销量高。
一类是小牛电动、九号这么的新势力，入行晚、自带互联网科技元素、强调科技感。
小牛电动濒临的竞争地方，不错说是四面楚歌。
一方面，以雅迪为首的传统车企，快速切入智能锂电赛说念。
2020年，雅迪推出冠能系列，主打超长续航、强盛能源、智能科技、先锋外不雅和优质质保工作。
上市于今，人人累计销量如故逾越了2000万辆。
雅迪发布冠能6代
另一方面，同为新势力的九号，其后居上，告成硬拼。
九号入局电动自行车要晚于小牛，但在科技与联想上并不比好意思。
更迫切的是，九号的车型更多、产物更丰富，除了锂电还有铅酸电板产物，价钱更低廉。
2023年，九号电动车的销量为147万辆，比小牛电动整整多出了76万辆。
也就是说，小牛电动主打的智能锂电“互异化”策略，逐渐被行业“同质化”了。
当小牛独到的“超配”变成了同业都有的“标配”，糜费者的采用面就多了。
行业“内卷”严重，小牛电动的中枢竞争力，被相对拖拉了。
筑牢护城河
出说念即巅峰，小牛电动盛极而衰，不禁让东说念主唏嘘，也给企业带来了一个警示：
企业发展，要铸造我方的中枢竞争力，更要筑牢护城河。
中枢竞争力与护城河关系，巴菲特阐述得比拟明晰。
在巴菲特看来，护城河是一个企业防守中枢竞争力的智商大小。
对于一家企业来说，淌若中枢竞争力是“城”，那么，护城河即是保护“城”不被竞争敌手攻破的“壁垒”。
了然于目，小牛电动建好了“城”，但很快被竞争敌手“偷家”了，竞争上风就拖拉了。
智能电动车品牌着名度访问
那么，小牛电动应该如何筑牢护城河？
《巴菲特的护城河》一书，进展了四大护城河：
无形金钱：如广阔的品牌、专利时候和常识产权等，这些无形金钱让企业约略出售竞争敌手无法效仿的产物或工作 。
资本上风：通过界限经济和高国产化水平抑遏制酿资本，使得新干预者难以在利润空间上与之竞争 。
客户粘性：昂贵的用户漂浮资本成为其他竞争敌手争夺客户的阻隔 。
收集效应：跟着用户数目的加多，产物或工作的价值也会加多，从而形成正向响应轮回 。
区位上风：某些行业龙头企业的地舆位置带来的把握地位亦然护城河的一部分。
当今来看，与电动自行车行业强干系的，是无形金钱和资本上风。
在正解局看来，小牛电动应该实施资本优先、界限优先策略。
小牛电动必须压减资本，镌汰订价，作念大界限。
在许多东说念主看来，这似乎有损小牛电动此前设立的高端智能品牌形象。
品牌与资本，这是一次不得已的采用。
护城河筑牢，攻击的城还不错确立；护城河被攻破，再坚固的城也岌岌可危。
河失城存，河城齐失；河存城失，河城齐存。
从行业大势看，新国标实施后，我国电动自行车品牌如故从10年前的约2000家缓缓缩减至现时的约300家。
跟着行业法度的握住强化，电动自行车行业或将再次迎来洗牌，竞争力弱、界限小的品牌将被市集淘汰。
模式逼东说念主，淌若一味地固守所谓的高端形象，却冷落销量下滑的娇傲事实，无异于坐以待毙。
小牛电动要作念的，是脱下“爱马仕”的“长衫”，先活下来。